從現(xiàn)代金融體系建立之初，金融風險就與金融業(yè)的發(fā)展如影隨形。由于市場主體的盈利沖動，以及金融業(yè)高負債經(jīng)營的行業(yè)特點，導(dǎo)致資金流動性越來越活躍，不可避免地出現(xiàn)某種金融脆弱性，進而使融資領(lǐng)域中的金融風險不斷積累。另一方面，在信貸市場上，借款人的高負債經(jīng)營和銀行不恰當?shù)娘L險控制措施幾乎是同時發(fā)生，兩者的合力容易導(dǎo)致整個信貸市場伴隨流動性的活躍，而潛伏著高風險金融狀態(tài)。建立金融風險防范的長效機制，成為各國必須重視和亟待解決的問題。
在現(xiàn)實的金融市場中，信貸市場風險主要有以下表現(xiàn)：一是金融機構(gòu)過度借貸的沖動和過度競爭，造成資產(chǎn)質(zhì)量下降，銀行業(yè)體系的穩(wěn)健性出現(xiàn)問題，不良資產(chǎn)逐漸上升；二是金融市場上的過度投機和盲目惶恐，流動性過度充?；蛘哌^度緊張，導(dǎo)致金融產(chǎn)品的風險和定價不匹配；三是金融監(jiān)管行為的扭曲和不規(guī)范，對金融主體創(chuàng)新行為的失控，或者對某些新興金融主體監(jiān)管缺位；四是金融當局貨幣政策的失誤和過度的貨幣供給，流動性失衡，難以有效的實現(xiàn)政策目標。
信貸市場風險的累積有很多原因，主要還是由信用風險和流動性風險導(dǎo)致的，尤其是流動性風險，對信貸市場風險的影響更直接也更迅速。
隨著近年來虛擬經(jīng)濟以及互聯(lián)網(wǎng)金融的興起與發(fā)展，我國的金融市場也表現(xiàn)出了新特點：金融脫媒不斷深化，居民存款分流催生了更多的金融創(chuàng)新，傳統(tǒng)的銀行信貸與各種類信貸產(chǎn)品競爭加劇，信貸市場脆弱性不斷累積。從近年的市場表現(xiàn)來看，流動性變化一直是我國信貸市場的核心影響因素之一，這一情況在當前中國經(jīng)濟和金融環(huán)境下尤為顯著。
其一，流動性的形成和轉(zhuǎn)移是金融市場不可避免的現(xiàn)象。市場上大量存在分散地持有小額、短期的閑置資金的存款人，使得資金流動性相當活躍：銀行需要也愿意讓渡一部分流動性以換取更高收益。商業(yè)銀行把社會上零散、小額、短期資金以存款的形式集中起來，這就是吸入流動性的過程。商業(yè)銀行通過集中小額、短期資金，解決大額、長期資金需求，實現(xiàn)流動性的轉(zhuǎn)移，使當前資金不足的企業(yè)獲得資金，并在預(yù)期的未來收回資金。在整個信貸鏈條中，商業(yè)銀行發(fā)揮社會流動性蓄水池的作用。
其二，信貸行為對流動性的放大作用在加速。由于流動性的吸入和發(fā)放以及融資的發(fā)放和償還是分離的，受到銀行盈利沖動和競爭壓力的驅(qū)使，金融機構(gòu)利用自身配置流動性方面的自主能力放大配置流動性是一種必然現(xiàn)象。這種加速放大的程度，主要取決于金融機構(gòu)的風險管控意識和風險控制能力。目前，在我國的金融市場上，各類金融機構(gòu)繁多、金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，需要有意識地加強金融業(yè)流動性風險防控。
其三，金融多元化創(chuàng)新導(dǎo)致流動性的過度競爭。金融多元化創(chuàng)新對流動性的影響日益顯著。包括互聯(lián)網(wǎng)金融、信托甚至非正規(guī)金融中介在內(nèi)的各類新興市場主體非?；钴S，使大量的信貸行為處于銀行體系之外。這種情況導(dǎo)致傳統(tǒng)負債成本過高，迫使信貸只能投向相匹配的高風險項目。如果這種競爭過度，就容易導(dǎo)致市場上的流動性很大部分進入房地產(chǎn)、股市等非實體經(jīng)濟部門，產(chǎn)生流動性空轉(zhuǎn)，不利于金融穩(wěn)定和經(jīng)濟健康。
此外，還要重視利率市場化裹挾金融流動性帶來資金成本上升的影響。當前，我國銀行的盈利仍然主要來源于存貸利差以及存貸規(guī)模的擴張，存貸業(yè)務(wù)以及存貸利差仍然是銀行的核心。目前，我國銀行業(yè)存款利率差異化競爭的局面已經(jīng)形成。由于競爭激烈，近幾年，各種信貸、類信貸產(chǎn)品的收益率始終居高不下，而這個成本最終都將轉(zhuǎn)嫁到信貸市場上。這需要引起高度重視。
當前和今后一個時期，建立金融風險防范的長效機制，有以下一些對策建議。
第一，應(yīng)該強化央行貨幣政策對市場流動性的引導(dǎo)性效應(yīng)。隨著金融多元化進程的推進，各類金融機構(gòu)持有的資產(chǎn)不斷增長，央行應(yīng)該采取更有針對性的貨幣政策，引導(dǎo)銀行業(yè)經(jīng)濟主體采取與中央銀行調(diào)控政策相一致的行動，平抑經(jīng)濟波動，緩沖信貸市場脆弱性。
第二，要加強市場監(jiān)管，提高市場主體抵御金融風險的能力。對銀行類金融機構(gòu)，應(yīng)該以巴塞爾新資本協(xié)議為框架，持續(xù)完善制度安排，在對流動性管理進行有效監(jiān)管的基礎(chǔ)上，有針對性地管理信貸規(guī)模；對于其他從事類信貸業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，應(yīng)該注重風險識別和計量能力的提升，對銷售渠道和投資渠道的銷售行為進行有效監(jiān)管；對于近年來非?；鸨?/span>P2P平臺等新興金融機構(gòu)，應(yīng)該建立更有效的審核準入機制以及動態(tài)管理辦法，從嚴約束金融體系的內(nèi)在風險。
第三，提升金融市場主體的專業(yè)能力，特別是對目前日趨活躍的直接融資市場。對于評級部門、機構(gòu)投資者等活躍主體，應(yīng)該繼續(xù)大力加強專業(yè)化建設(shè)，確保提供高質(zhì)量的金融服務(wù)和信息支持。監(jiān)管部門也應(yīng)對相應(yīng)機構(gòu)進行有效的動態(tài)化資質(zhì)審查。
此外，還要引導(dǎo)大眾投資者正確認識投資風險。金融產(chǎn)品，特別是類信貸產(chǎn)品中存在著相當多的收益與風險不匹配情況，而投資者通常難以正確認識風險，因此對收益也缺乏合理判斷。風險與收益不匹配的金融產(chǎn)品流入市場，進一步?jīng)_擊了流動性平衡，加劇了市場波動。投資者教育是一項長期工作，只有投資行為回歸理性，市場杠桿才能對投資人風險偏好加以甄別，一些風險容忍度較低的投資者也才能比較穩(wěn)妥地將閑置流動性交付給金融機構(gòu)。（作者單位：北京交通大學經(jīng)濟管理學院）
